玛雅娱乐银商: LED屏产业并购案频起,凉了?

2019-03-12 11:31:41 来源:互联网
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并购,在资本市场中被人们称为:皇冠上的明珠,有些企业凭借着并购手段,能够巩固企业在行业中的地位,但事无绝对,并购同样也是一把双刃剑,一旦没有耍好,就会使得产业满地鸡毛,发展受阻。这在LED显示屏行业也展露无遗,随着LED显示屏行业越发成熟强盛,企业之间的竞争不断激化,从2013年开始,一股并购风潮席卷而至,那些处于成长阶段的企业纷纷选择合作伙伴,或强强联手以求稳固。如今到了2019年,经过长时间的磨合与整顿,我们可以看到并购在各企业发展道路上并不全然扮演助推者,也有不少企业吃够了苦头。

 

行业发展复杂多变 并购狂潮再次袭来

众所周知,并购一个行业发展过程必不可少的举措,也是企业发展壮大的重要途径,它不仅能为企业发展增添更多实力,也会使行业资源进行更加集中的整合,实现资源的更好配置。因此,并购,作为一条简单、快捷的发展路径,受到众多资本雄厚的LED企业的推从,成为了一纵有规模、有经济实力企业的不二之选。据数据显示,2017年LED产业并购案达到30余宗,交易金额超过90亿元,2018年并购案20多起,略微有所缓和,但是从2019年1月份的整体情况来看,LED企业的并购激情依旧高涨,并购风波呈现返潮之势。

 

与此同时,随着行业面临的形式更加复杂多变,以及行业龙头企业实力的持续增强,LED显示屏企业业务版图进行横纵向扩张,除了针对LED产业链上下游的整合并购,还不断将触角伸向了教育、传媒、互联网等其他领域,想要征服更大的浩瀚星辰。如联建收购蓝海购作为互联网房地产交易平台,线上数据资源及线下房产开发商资源丰富,且地产商的广告营销服务的需求量很大;利亚德收购照明公司,而其夜游经济在上半年也贡献了10亿元的订单,成为利亚德上半年业绩增长的重要一部分。

 

并购是把双刃剑 商誉受损致企业巨额亏损

当然,我们上面也说了,并购是一把双刃剑,作为企业自身发展战略的一部分,并购是企业生存与发展需要使然,运用的好,能给企业带来动力,增强企业的竞争优势,但是如果运用的不妥当,并购同样也可能成为企业发展道路上的绊脚石,让企业付出惨痛的代价。从最近各大上市LED显示屏企业发布的业绩预报可以看出,无论是横向并购还是纵向并购,不少企业都在并购战略上绊了一跤,导致利润出现巨额亏损,让人后悔莫及。

 

从各家企业给出的预亏理由可以发现,子公司对赌业绩不达标造成商誉减值成为上市公司亏损的“罪魁祸首”。随着并购的爆火,“商誉”这个专业的会计名词在普通投资者中的曝光度不断升高,且其“知名度”在2019年1月达到顶峰。2019年开年以来,大量LED上市公司业绩预亏,且很多与计提商誉减值准备有关,动辄数十亿的商誉减值手笔更是让投资者大跌眼镜。

 

分析认为,2014年-2015年是上市公司并购重组的高峰期,因此上市公司整体积累了比较高的商誉。一般情况下并购重组都会有3年的业绩承诺,2017-2018年业绩承诺集中到期后,业绩下滑导致商誉减值。随着并购重组数量的减少,以及商誉减值风险的集中释放、会计监管的逐步趋严,未来A股的商誉风险可能缓释。

当然,回到商誉减值本质,其出现的根本原因在于企业对并购项目的整合能力和驾驭水平

 

出现了问题。对于LED行业而言,深度洗牌整合过程仍在持续,行业的并购重组依然在不断上演,而面临的商誉风险也将持续。因此,如果上市公司想要通过并购手段扩大企业的综合实力,还得量力而行。

 

融合协同发展 实现1+1>2的利益价值

业内人士认为,并购其实是一项很花精力的事,首先两家的理念要互相认同,其次对上市公司来说,它更愿意选择一些财务规范、业务结构单纯、对自身业绩或者产业链布局有帮助的企业。特别是LED行业正处于上升阶段,在LED显示屏基数过大的情况下,中小企业普遍都缺钱。但这些企业普遍没有抵押物,很多公司负责人都是采取抵押自己房子的做法,如果以一家上市公司作为担保,银行贷款也更容易。虽说上市企业对于并购也有自己的考量,但是在LED企业数量较多,市场竞争缺乏秩序的大背景下,中小型企业急于寻求后盾,没有收购经验的企业在一定程度上会受到影响,从而做出错误的决定。

 

面对企业因收购带来的负面影响,一方面,收购企业应当三思而后行,在收购前做足充分的了解。另一方面,企业应该加强企业创新能力,培养产品核心竞争力,特别需要专注当下火热的细分市场,提升产品质量,提高产品生产效率,进而降低企业生产成本。

 

更值得一提的是,近些年,世界经济格局不断变革、调整,为各国经济发展提供了新的机遇,随着中国经济发展,综合国力提升,国内企业也得到了不断的发展与壮大,越来越多的实力企业与国际接轨,走上国际舞台,并扮演重要角色。受到经济形势的驱动,中国LED显示屏企业在跨国并购方面显得尤为活跃,希望通过并购的手段,完成企业在全世界的布局计划,从而扩大企业在世界的品牌影响力,跨国并购也成为中国LED显示屏企业快速获得品牌、专利、国际渠道的最佳途径。如2018年备受关注的利亚德豪掷10亿跨国并购案,不仅实现了从国内到国际市场的跨越,也凭借被购企业强大的客户资源和创新能力,为顾客提供更加有创新的解决方案。

 

如今,LED显示屏产业已经步入结构性调整期,以横向、纵向、跨界、跨境并购为主的产业整合并购脉络清晰可见,其背后是产业集中度提升的逻辑和背景。通过并购,运用的好的企业发展极快,产业“大者恒大,强者愈强”的格局也会越发鲜明。因此,并购企业与被购企业应该融合协同发展,才能实现合并后整体价值大于合并前两家公司价值之和,从而产生1+1>2的效果。反之,则会问题百出、陷阱重重。

 
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